सर्वश्रेष्ठ जोखिम प्रबंधन रणनीति विदेशी मुद्रा प्राकृतिक हेजिंग

विदेशी मुद्रा व्यापार में हेजिंग रणनीतियां आगे बढ़ें: PaxForex analytics विभाग - मंगलवार, 10 नवंबर 2018 0 टिप्पणियाँ व्यापार की दुनिया में, हेजिंग उलटा कीमत-क्रिया रिश्तों के साथ कई निवेश करने के लिए संदर्भित करती है। यदि एक निवेश कमजोर होता है, तो एक ही समय में मजबूत होगा, कुल नकारात्मक असर को सीमित करेगा कि किसी एक निवेश को पोर्टफोलियो पर हो सकता है। यद्यपि हेजिंग स्टॉक ट्रेडिंग या सामान्य रूप से निवेश करने के लिए सबसे सीधे लागू होता है, लेकिन विदेशी मुद्रा बाजार में मुद्राओं का व्यापार करते समय हेजिंग की अवधारणा को संभव रखा जा सकता है। हेजिंग मुख्य रूप से एक जोखिम-प्रबंधन तकनीक है, जिससे निवेशकों को उस समय की सीमा में धन की मात्रा को सीमित कर सकते हैं। हालांकि, अनिवार्य रूप से बाजार में एक-दूसरे के विरुद्ध ट्रेडों को एक ही समय में अपने लाभ की क्षमता को सीमित कर सकते हैं। हेजिंग का काम करने की चाबी संपत्ति की मजबूती के मुकाबले अधिक लाभ अर्जित करने के लिए है, जो कि आप किसी संबंधित हेज से हारते हैं। विदेशी मुद्रा व्यापार में हेजिंग की अवधारणा का उपयोग करना समझना आपको बाजार में बढ़त दे सकती है और लगातार रिटर्न कमाई की संभावना बढ़ा सकती है। सरलतम स्पष्टीकरण में हेजिंग का मतलब है कि किसी व्यापार में हारने के जोखिम को कम करने के लिए कदम उठाए। इस तरह, भले ही चीजें आप की भविष्यवाणी के मुताबिक विपरीत दिशा में हो, फिर भी आप सुरक्षित रहेंगे या कम खो देंगे विदेशी मुद्रा व्यापार में, आप विपरीत दिशा में एक व्यापार खोलकर अपने व्यापार के जोखिम को हेज कर सकते हैं। इसलिए, यदि आप व्यापार से खोना शुरू करते हैं तो आप स्वचालित रूप से विपरीत दिशा में खोले हेजिंग व्यापार से मुनाफा शुरू कर देंगे। यह तर्क दिया जा सकता है कि यह नुकसान के लिए प्रारंभिक व्यापार को बंद करने और बेहतर स्थान और एक व्यापारी के रूप में एक नए व्यापार को बंद करने के लिए और अधिक समझदारी बना सकता है, तो आप निश्चित रूप से अपना प्रारंभिक व्यापार बंद कर सकते हैं और बेहतर कीमत पर बाजार में प्रवेश कर सकते हैं। हेज का उपयोग करने का लाभ यह है कि आप अपने व्यापार को बाजार पर रख सकते हैं और दूसरे व्यापार के साथ पैसे कमा सकते हैं जो लाभ कमाता है क्योंकि बाजार आपकी पहली स्थिति के मुकाबले चलता है। जब आपको संदेह है कि बाजार में रिवर्स हो रहा है और अपने शुरुआती ट्रेडों के पक्ष में वापस जाना है, तो आप हेजिंग व्यापार पर रोक लगा सकते हैं, या इसे बंद कर सकते हैं। विदेशी मुद्रा मुद्रा व्यापार बाजार एक जोखिम भरा है, और हेजिंग केवल एक तरीका है कि एक व्यापारी जोखिम की मात्रा को कम करने में मदद कर सकता है जो वे लेते हैं। एक व्यापारी होने का इतना पैसा और जोखिम प्रबंधन होता है जो शस्त्रागार में हेजिंग जैसे अन्य टूल को अविश्वसनीय रूप से उपयोगी होते हैं। हालांकि, सभी खुदरा विदेशी मुद्रा दलालों उनके प्लेटफॉर्म के भीतर हेजिंग की अनुमति नहीं देते हैं। ब्रोकर को पूरी तरह से अनुसंधान करना सुनिश्चित करें जो आप व्यापार से पहले शुरू करते हैं। लैनो समूह रजिस्टर संख्या 21973 आईबीसी 2018. जोखिम चेतावनी: कृपया ध्यान दें कि लीवरेज प्रोडक्ट्स के व्यापार में जोखिम का एक महत्वपूर्ण स्तर शामिल हो सकता है और सभी निवेशकों के लिए उपयुक्त नहीं है। आपको खोने के लिए तैयार होने से ज्यादा जोखिम नहीं उठाना चाहिए। व्यापार करने का निर्णय लेने से पहले, कृपया सुनिश्चित करें कि आप इसमें शामिल जोखिमों को समझते हैं और अपने अनुभव के स्तर को ध्यान में रखते हैं। यदि आवश्यक हो तो स्वतंत्र सलाह लें PaxForex आज हमारे 10 में से 9 में से 9 की रेटिंग। 107 वोटों और 55 योग्य समीक्षाओं पर भरोसा कृपया अपने पसंदीदा नेटवर्क में PaxForex साइट को पसंद करें और मुफ्त बोनस खाता पंजीकरण पृष्ठ पर पहुंच प्राप्त करें जोखिम प्रबंधन और हेजिंग प्रकाशित: 23 मार्च, 2018 अंतिम बार संशोधित: 23 मार्च, 2018 यह निबंध एक छात्र द्वारा सबमिट किया गया है। यह हमारे पेशेवर निबंध लेखकों द्वारा लिखित कार्य का एक उदाहरण नहीं है। डेरिवेटिव में जोखिम प्रबंधन और हेजिंग मार्केट जोखिम प्रबंधन कई अलग-अलग तरीके से किया जा सकता है, जो अक्सर विशिष्ट फर्म के लिए संरचना और पहल पर निर्भर करता है। डेरिवेटिव मार्केट में हेज करने के लिए आमतौर पर इस्तेमाल किया जाने वाला दृष्टिकोण वायदा, आगे, स्वैप, सीएफडी, वारंट, कन्वर्टिबल और विकल्प शामिल हैं। डेरिवेटिव वित्तीय उपकरण हैं जिनकी मूल्य और प्रदर्शन अंतर्निहित परिसंपत्तियों के मूल्य पर निर्भर करता है, उदाहरण के लिए इक्विटी, शेयर बाजार सूचकांक, विनिमय दरों, वस्तु आदि। हेजिंग का मुख्य तर्क कंपनियों के लिए है जो ब्याज दरों, विनिमय दरों , और अन्य बाजार चर और वाष्पशीलताएं डेरिवेटिव कंपनियों में शामिल होने से स्थिति को हेजिंग करके अपने विभिन्न जोखिमों का प्रबंधन करने के लिए, अधिक निश्चित होगा कि नतीजा क्या होगा। उदाहरण के लिए, किसी भविष्य में किसी निश्चित समय की मुद्रा में हेजेज कर सकता है, ताकि यह पता हो सके कि विशिष्ट समय पर कितना प्राप्त होगा - जिससे विनिमय दर जोखिम के कारण मूल्य खोने के जोखिम से बचने के लिए। हालांकि, डेरिवेटिव बाजार में हेजिंग के खिलाफ तर्क भी हैं। हेजिंग प्रोग्राम स्थापित करना बहुत महंगा हो सकता है, और अगर जोखिम और कम लागत के तरीके हैं, जैसे परिचालन और वित्तीय रणनीतियों, जो बेहतर हो सकता है। इसके अलावा, कभी-कभी हेजिंग के कारण हानि हो सकती है, हालांकि अंतर्निहित परिसंपत्ति पर लाभ होता है, जो एक परिदृश्य है जो हितधारकों को समझाने में मुश्किल है। यदि हानि अक्सर दिखाई देती है, तो यह शेयरधारकों से अविश्वास का कारण हो सकता है, और तब से बचा जाना चाहिए। खतरों को प्रबंधित और कम करने के लिए हेजिंग में शामिल होने पर किसी को लागत और बचत के बीच समग्र व्यापार बंद पर विचार करना होगा। इसलिए प्रबंधन के लिए आवश्यक जोखिमों का आकलन करना और फर्म के विशिष्ट कार्यक्रम तैयार करने के लिए, सबसे महत्वपूर्ण जोखिमों की पहचान करने के लिए और बाद में जोखिम को रोकने वाली कार्रवाइयों को स्थापित करने के लिए आवश्यक है। हेजिंग इसके अतिरिक्त ज्यादातर संस्थानों द्वारा उपयोग किया जाता है जो कि विभिन्न व्यवसायों और बाजार जोखिमों के लिए बड़े पैमाने पर उजागर होते हैं, और जो अधिक समय ऐसे कार्यों के उपक्रम से लाभान्वित होंगे। हालांकि, यदि आवश्यक हो तो निजी क्षेत्र द्वारा डेरिवेटिव का भी इस्तेमाल किया जा सकता है लेख जो जोखिम को नियंत्रित करता है पीटर ट्यूफानोएक्समाइन द्वारा गोल्ड खनन उद्योग में जोखिम प्रबंधन प्रथाओं का एक प्रायोगिक परीक्षा एक नया डेटाबेस है जो उत्तरी अमेरिकी स्वर्ण खनन उद्योग में कॉर्पोरेट जोखिम प्रबंधन गतिविधि का विवरण देता है। लेख का दावा है कि शिक्षाविद कंपनियों के जोखिम प्रबंधन अभ्यास के बारे में काफी कम जानते हैं, भले ही निगमों के लगभग तीन चतुर्थांश ने अपने वित्तीय जोखिमों को नियंत्रित करने के लिए कम से कम कुछ वित्तीय इंजीनियरिंग तकनीकों को अपनाया है, अंतर विनिमय दरों, और कमोडिटी की कीमतों के लिए। शेयरधारक मूल्य को अधिकतम करने के साधन के रूप में जोखिम प्रबंधन को देखने वाले सिद्धांतों की अनुमानित शक्ति के लिए थोड़ा व्यावहारिक समर्थन है। लेख इसके अलावा जोखिम प्रबंधन प्रथाओं का वर्णन करता है और एक उद्योग का विश्लेषण करके मौजूदा सिद्धांत के साथ उनके अनुरूपता का परीक्षण करता है जो अकादमिक जांच के लिए लगभग दर्जी बनता है: उत्तर अमेरिकी सोना खनन उद्योग इन फर्मों में आम और स्पष्ट रूप से पता चलता है कि उनका उत्पादन विश्व स्तर पर कारोबार, वाष्पशील वस्तु है। फर्म अग्रिम और वायदा अनुबंध, सोने के स्वैप, सोने या बुलियन ऋणों, स्पॉट विस्थापित ठेके कहते हैं, और विकल्पों को आगे बढ़ाते हुए, एक समृद्ध साधनों का उपयोग करके इस प्रदर्शन को प्रबंधित कर सकता है। शायद सबसे महत्वपूर्ण बात, सोने के खनन उद्योग में फर्म अपने जोखिम प्रबंधन की गतिविधियों को बहुत विस्तार से बताते हैं सोना उद्योग ने जोखिम प्रबंधन को गले लगा लिया है: उद्योग में 85 प्रतिशत से अधिक कंपनियों ने कम से कम 1 99 0 -1 99 3 में किसी प्रकार के सोना मूल्य जोखिम प्रबंधन का इस्तेमाल किया। फर्मों के एक्सपोज़र, लागत संरचनाओं और निवेश कार्यक्रमों के लिए उद्योग-विशिष्ट उपायों का उपयोग करते हुए, टुफानो परीक्षण करती है कि जोखिम प्रबंधन गतिविधि में क्रॉस-अनुभागीय मतभेदों को शैक्षिक सिद्धांत द्वारा समझाया जा सकता है या नहीं। उदाहरण के लिए, सिद्धांत वित्तीय संकट का सामना करने की अधिक संभावना वाले फर्मों द्वारा और अधिक व्यापक जोखिम प्रबंधन की भविष्यवाणी करता है, जो इस उद्योग में परिचालन लागत और लाभ उठाने से मापा जा सकता है। अन्य सिद्धांतों का मानना ​​है कि कॉरपोरेट जोखिम प्रबंधन की गतिविधियों को कॉर्पोरेट प्रबंधकों के प्रतिकूल जोखिम से जोड़ा जा सकता है, और इस फॉर्म में जिनके पास फर्म में हिस्सेदारी है। इन सिद्धांतों का अनुमान होगा कि जिन कंपनियों के प्रबंधकों को अपने निजी संपत्ति के अंश के रूप में अधिक से अधिक इक्विटी हिस्सेदारी मिलती है, वे सोने की कीमत के जोखिम का प्रबंधन करने के लिए अधिक इच्छुक होंगे, लेकिन जिनके प्रबंधकों के पास विकल्प हैं, वे सोने की कीमत जोखिम का प्रबंधन करने के लिए कम प्रत्याशित हो सकते हैं। यह लेख विभिन्न सिद्धांतों की भविष्यवाणी (जैसा कि अनुस्मारक की तुलना में है) की जांच करता है, यानी कि वे फर्मों द्वारा किए गए विकल्पों का वर्णन करने में मदद करते हैं। वह पाता है कि सोने के खनन फर्म जोखिम प्रबंधन के जोखिम के कुछ मौजूदा सिद्धांतों के अनुरूप हैं। प्रबंधकीय जोखिम का घृणा विशेष रूप से प्रासंगिक है, स्मिथ और स्टूल्स (1 9 85) के भविष्यवाणियों के मुताबिक, जिन कंपनियों के प्रबंधकों के पास अधिक स्टॉक विकल्प होते हैं, कम सोने का जोखिम कम करते हैं, और जिनके प्रबंधकों के सामान्य शेयरों में निवेश अधिक धन होता है, वे सोने के जोखिम का अधिक जोखिम लेते हैं। इन परिणामों को विभिन्न प्रकार के अर्थमिति विनिर्देशों के तहत मजबूत लगता है, और कई वैकल्पिक प्रॉक्सी चर का उपयोग कर। इसके विपरीत, सिद्धांत जो वित्तीय प्रबंधन की लागत को कम करने, बाहरी वित्तपोषण पर निर्भरता को तोड़ने, या अपेक्षित करों को कम करने के लिए जोखिम प्रबंधन को समझाने के लिए दृढ़ता से समर्थित नहीं हैं। उन्होंने यह भी पाया कि फर्मों के जोखिम प्रबंधन के स्तर छोटे बाहर के ब्लॉक होल्डिंग्स और कम नकद शेष के साथ कंपनियों के लिए अधिक दिखाई देते हैं, और जिनके वरिष्ठ वित्तीय प्रबंधकों के पास नौकरी की कम अवधि है I लिंडेड डेरिवेटिवर्क्क्वो के साथ विदेशी मुद्रा जोखिम प्रबंधन ग्रेगरी डब्लू। ब्राउन एचडीजी का एक क्षेत्रीय अध्ययन है, जो 50 से अधिक देशों में बिक्री के साथ टिकाऊ उपकरणों की एक बहुराष्ट्रीय विनिर्माण कंपनी है, जो सक्रिय रूप से 24 विभिन्न मुद्रा एक्सचेंजों का सामना करते हैं। हालांकि एचडीजी जैसी बहुराष्ट्रीय कंपनियों को हमेशा विदेशी मुद्रा जोखिम का सामना करना पड़ता है, ये एक बहुत ही कम अध्ययनों में से एक है जो एक गैर-वित्तीय निगम के लिए जोखिम प्रबंधन परिचालन की जांच करता है। चूंकि बहुराष्ट्रीय कंपनियां बहुत जटिल हैं, क्योंकि कई रणनीतियों का उपयोग करते हुए, इस प्रकृति का क्षेत्रीय अध्ययन गहन समझ प्रदान करता है कि जोखिम प्रबंधन प्रक्रिया कैसे काम करती है। डा। ब्राउन ने तीन मुख्य प्रश्नों के उत्तर देने का प्रयास किया। सबसे पहले वह यह जानना चाहता है कि विदेशी मुद्रा जोखिम प्रबंधन कार्यक्रम दूसरी संरचनाबद्ध है, क्यों फर्म एक्सचेंज जोखिम के प्रबंधन पर ध्यान केंद्रित करता है आखिरकार एचडीजी अपने हेजिंग व्युत्पन्न पोर्टफोलियो में उपयोग करता है ताकि उनके विदेशी मुद्रा जोखिम को कम किया जा सके। व्यापक समझ पाने के लिए डॉ। ब्राउन ने एचडीजी की 1995 से शुरू हुई 14 क्वार्टरों की जांच की और 1 99 8 में समाप्त हो गया। एचडीजीएस विदेशी मुद्रा समूह की संरचना में 11 कर्मचारी शामिल थे जिन्हें 4 साल का औसत अनुभव, जिसका ध्यान केंद्रित किया गया था, केवल विदेशी विनिमय जोखिम हेजिंग नहीं था कार्यक्रम लागत जिसमें वेतन और ओवरहेड शामिल थे, सालाना लगभग 1.5 मीटर था, और कुल लेनदेन लागत लगभग 2.3 करोड़ सालाना थी। एचडीजी के पास एक वास्तविक विदेशी मुद्रा जोखिम नीति थी जो व्यावहारिक, अनुवादित और समग्र आर्थिक जोखिम को कम करने के लिए केंद्रित थी। इस नीति को पूरा करने के लिए समूह सक्रिय रूप से स्पॉट और फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट्स, मुद्रा डाल ऑप्शन और मुद्रा कॉल ऑप्शंस में सक्रिय रहा। परंपरागत आर्थिक सिद्धांत आमतौर पर कर योग्य आय को कम करने, वित्तीय संकट की संभावित लागतों की रक्षा करने और धन की समग्र अस्थिरता को कम करने जैसे फायदे के लिए विदेशी मुद्रा जोखिम हेजिंग का वर्णन करते हैं। एचडीजी हालांकि, जोखिम प्रबंधन कार्यक्रम को अपने जोखिम प्रबंधन कार्यक्रमों पर ध्यान केंद्रित किया, जिससे कंपनी को प्रतिस्पर्धी मूल्य निर्धारण के साथ प्रदान किया गया, और बेहतर आंतरिक नियंत्रण प्रबंधन को सक्षम किया गया। कुछ मायनों में ऐसा लग रहा था कि एचडीजी ने संभावित आय बढ़ाने के लिए एक सट्टा प्रयास में विदेशी मुद्रा जोखिम हेजिंग का इस्तेमाल करने की कोशिश की थी और इस तरह कुल फर्म मूल्य में वृद्धि हुई। विदेशी मुद्रा जोखिम हेजिंग में प्रयुक्त प्रक्रिया काफी सरल थी। विभाग लाइव मार्केट फीड्स का उपयोग नहीं करेगा, बल्कि ब्लूमबर्ग जैसे स्रोत वर्तमान बाजार दर और डेरिवेटिव की संपूर्ण लागत से एक लिंडूज राटरडॉवो को दर्शाता है। इस जानकारी को तब कर विभाग पर पारित किया जाएगा और समीक्षा के बाद भविष्य में हेजिंग गतिविधि की भविष्यवाणी करने के लिए हेजिंग रणनीति विकसित की जाएगी। ब्राउन के एचडीजीएस हेजिंग गतिविधियों के सांख्यिकीय अध्ययन ने निष्कर्ष निकाला कि मॉडलों आर-स्क्वेर्ड मूल्य समय क्षितिज की कमी के कारण बढ़े। इससे संकेत मिलता है कि कंपनियों की हेजिंग गतिविधि नाटकीय रूप से अपने सबसे हाल के हेजिंग लेनदेन से प्रभावित थी। यह असंभव लग सकता है, लेकिन सबसे मजबूत परीक्षण केवल सटीकता में 55 संकेत दिए। सभी ब्राउन में बताते हैं कि परीक्षण के रास्ते में बहुत कुछ है जो बेहतर मूल्यांकन करने के लिए आवश्यक है कि कौन सा अतिरिक्त कारक बहुराष्ट्रीय गैर-वित्तीय कंपनियों के विदेशी मुद्रा जोखिम प्रबंधन को काफी प्रभावित करेगा। यह अध्ययन मुद्रा जोखिम दृष्टिकोण को समझने में एक नई जांच की शुरुआत होनी चाहिए। जोखिम में मापन और हेजिंग: डेरिवेटिव, पीटरसन और थियराजन (2000) के साथ और बिना, दो स्वर्ण खनन कंपनियों के कारणों का पता लगाने के लिए उनके जोखिम को प्रबंधित करने के लिए विपरीत दृष्टिकोण का उपयोग करना है, अर्थात् अमेरिकी बैरिक, जो आक्रामक तरीके से डेरिवेटिव के साथ अपने स्वर्ण मूल्य जोखिम को सुरक्षित करता है, और होमस्टेक खनन, जो कोई डेरिवेटिव का उपयोग नहीं करता है उसी उद्योग से दो फर्मों का अध्ययन करके, जो कि उत्पाद की गुणवत्ता में किसी भी प्रकार के अंतर में शायद ही कोई भिन्नता है, जोखिम प्रबंधन में विभिन्न दृष्टिकोणों के कारण होने वाले मौलिक अंतर की जांच हो सकती है। होमस्टेक माइनिंग अपनी संपत्तियों के विकास पर केंद्रित है और इसलिए, अन्वेषण लागत (पूंजी और श्रम लागत) पर और अधिक खर्च करती है, जो उच्च सोने की कीमतों को लाभकारी बनाता है यदि वे अन्वेषण लागत से सम्बंधित नहीं हैं। निवेश पूंजी की अधिक जरूरत होमस्टेक्स माइनिंग में जब सोने की कीमतें अधिक होती हैं तो ऑपरेटिंग कैश फ्लो की अस्थिरता में कटौती कम कम होती है क्योंकि एक पूर्ण हेजिंग के कारण नकदी प्रवाह दूर होता है जब सोने की कीमतें अधिक होती हैं, यानी जब होमस्टेक खनन की जरूरत होती है यह। विभिन्न जोखिम कंपनियों के विभिन्न जोखिम प्रबंधन रणनीतियों के लिए भी कुछ कारण बताते हैं। होमस्टेक खनन में उदाहरण के लिए अमेरिकन बैरक की तुलना में खनन उत्पादन का समायोजन करने के लिए निम्न लागतें हैं (पूर्व में थोड़ी सी अवधि में) अयस्क की गुणवत्ता को बदलकर खनन किया जाता है यह खनन रणनीति ऐसी लागतें पैदा करती है जो सोने की कीमत के साथ अलग-अलग होती है और इस प्रकार एक प्राकृतिक बचाव के साथ फर्म प्रदान करती है, जो अमेरिकी बैरिक के पास नहीं है। जैसा कि प्रबंधकों को जोखिम के अनुसार अलग तरीके से काम करना होगा, वे व्यक्तिगत रूप से असर कर रहे हैं, जोखिम प्रबंधन के संबंध में मुआवजा रणनीति सबसे महत्वपूर्ण है। अमेरिकन बैरिक और होमस्टेक खनन दोनों ही शेयरधारक संपत्ति के लिए प्रबंधकीय संपदा को जोड़ने के विकल्प का उपयोग करते हैं, हालांकि, अमेरिकी बैरक इतने अधिक तीव्रता से आता है। इसके अलावा, इसका मुआवजा इक्विटी पर केंद्रित है जहां बोनस शेयर मूल्यों से जुड़ा हुआ है, जबकि होमस्टेक मिनिंग्स बोनस को मुनाफे से जोड़ा जाता है, जो बताता है कि बाद में सोने की कीमतों में बदलाव के रूप में इसकी लागतों को समायोजित क्यों करते हैं। कमाई काफी अस्थिर है, हालांकि इसके माध्यम से लेखा तकनीकों के विभिन्न विकल्पों के कारण कम किया जा सकता है, जो होमस्टेक माइनिंग के कारण उन्हें सोने की कीमतों के विपरीत दिशा में बदलने का कारण है, जहां अमेरिकी बराक शायद ही कभी अपने लेखांकन विकल्पों को बदलता है। उपरोक्त निष्कर्षों से एक यह निष्कर्ष निकाल सकता है कि जोखिम प्रबंधन का विकल्प विभिन्न फर्मों की विशिष्ट विशेषताओं पर निर्भर करता है जो कि उनकी फर्म संरचना, प्रबंधन अनुबंध और प्रोत्साहन। विशेष रूप से, यह लागत और बचत के बीच व्यापार बंद की बात है डेरिवेटिव प्रोग्राम की स्थापना और रखरखाव अक्सर काफी महंगा है, और इसलिए जोखिमों को हेज करने के लिए अन्य तरीकों का इस्तेमाल करने का विकल्प बेहतर हो सकता है। लेख में हेजिंग और कोआर्डिनेटेड रिस्क मैनेजमेंट: रिफ्लिट रूपांतरणों से साक्ष्य, लेखकों का तर्क है कि फर्मों के जोखिम प्रबंधन का इस्तेमाल इसे कम करने के बजाय, विभिन्न स्रोतों के बीच फर्मों के कुल जोखिम को पुन: निर्दिष्ट करने के लिए किया जा सकता है। इसलिए इस मामले में हेजिंग जरूरी नहीं कि कुल जोखम में कमी की जितनी बार कहा गया है, बल्कि जोखिम-रीअलोकेशन की एक तकनीक या फर्मों का एक महत्वपूर्ण हिस्सा लाभ-अधिकतम रणनीति के रूप में है। यह स्पष्ट हो जाता है कि अगर हम दो प्रकार के जोखिमों को अलग कर लेते हैं, तो उन गतिविधियों के आधार पर जहां कंपनियों की तुलनात्मक जानकारी फायदे हैं, जैसे: - व्यापार जोखिम: कंपनियां इस जोखिम को प्रभावित करने वाले कार्यों को लेने के लिए किराए या आर्थिक लाभ कमाती हैं। - जोशीली जोखिम: ब्याज दर में परिवर्तन, विदेशी मुद्रा विनिमय दरों, या कमोडिटी की कीमतों के रूप में वित्तीय जोखिम। इसके विपरीत इस तरह के जोखिम को उठाने के लिए कोई मुआवजा नहीं है। (यह जरूरी नहीं कि अगर वित्तीय जोखिम वाले क्षेत्र में फर्म के तुलनात्मक जानकारी लाभ होता है, तो वित्तीय जोखिम तब मुख्य व्यापार जोखिम बन सकता है। अगर हम अब एक जोखिम भरा संपत्ति पर विचार करते हैं, तो इसे मालिकों के कई दावों के पोर्टफोलियो के रूप में देखा जा सकता है इन दावों को एक साथ बंडल किया जाता है, जो मूल रूप से इसका मतलब है कि फर्म को सभी परियोजनाओं पर लेना चाहिए, अगर उनमें से कोई भी चाहता है। इन परियोजनाओं का एक सबसेट लिंड्यूकॉयर व्यवसाय परियोजनाएं हो सकता है जिसमें फर्म के लिए सकारात्मक एनपीवी है, और शेष सबसेट हो सकता है एनपीवी 0 के साथ समरूप जोखिम वाले परियोजनाएं (असुरक्षित जोखिम का आकलन करने में अन्य कंपनियों की तुलना में फर्म का कोई नुकसान नहीं होता है)। एक पोर्टफोलियो नकदी प्रवाह की कुल परिवर्तनशीलता में जोखिम प्रकार दोनों शामिल हैं। इसका एक उदाहरण एक किसान प्रजनन के लिए भुगतान की उम्मीद कर सकता है सूअरों। फिर उसके श्रेष्ठ उपकरण या पशु चारा तैयार करने के लिए मुख्य व्यवसाय जोखिम वाले गतिविधियों के रूप में वर्गीकृत किया जाएगा, जबकि सूअर का मांस homogenous री होगा sk। जब कुल जोखिम में वृद्धि महंगा हो जाती है, तो जोखिम संरचना अधिक महत्वपूर्ण हो जाती है क्योंकि फर्म मूल्य उम्मीद की नकदी प्रवाहों का एक अवतल कार्य बन जाता है। इसलिए अगर जोखिम भरा परिसंपत्ति अलग-अलग थी (जो यह नहीं है), तो हम केवल सकारात्मक एनपीवी परियोजनाओं में मुख्य व्यवसाय जोखिम के साथ निवेश करना चाहते हैं। हालांकि यह मामला नहीं है और इसलिए हम मूल व्यवसाय जोखिम के अतिरिक्त जोखिम प्राप्त करते हुए एकमात्र जोखिम को कम करके और कुल जोखिम के लक्ष्य स्तर को बनाए रखने के बजाय एक व्यापार बंद कर सकते हैं। इस प्रतिस्थापन को ldquocoordinated जोखिम प्रबंधन कहा जाता है और डेरिवेटिव के उपयोग से प्राप्त किया जा सकता है। वे समेकित जोखिम प्रबंधन के लिए परीक्षणों के नमूने में परीक्षण करते हैं जो कि आपसी से स्वामित्व के स्टॉक के रूप में परिवर्तित होते हैं। ये परिवर्तन 1982 के बाद से बचत उद्योग के पुनर्पूंजीकरण के लिए उपयोग किए गए हैं जहां कानूनी बाधाओं को मंजूरी दी गई थी। 83 से 88 तक, 10 से अधिक कुल शेयरों को जारी करने वाले 571 रूपांतरणों को पूरा किया गया, जबकि 75 से 82 के बीच केवल 130 परस्पर-से-स्टॉक रूपांतरणों की तुलना में पूरा किया गया। 82 के अंत में, स्टॉक सेविंग और ऋण केवल 30 उद्योगों की संपत्ति में ही कामयाब रहे, लेकिन 88 के अंत तक, स्टॉक की बचत और कर्ज, उद्योगों की कुल परिसंपत्तियों के 74, 686 अरब से 1,4 खरब तक जा रहे हैं। ये रूपांतरणों को परिवर्तित करने के लिए एक दिलचस्प नमूना प्रदान करता है कि हेजिंग का उपयोग कुल जोखिम बढ़ाने के लिए एक समग्र रणनीति का हिस्सा हो सकता है या नहीं। उन्होंने तर्क दिया था कि रूपांतरण के समय होने वाली परिवर्तनों के कारण परिवर्तन करने के कारण त्रि-परिवर्तन करने से उनके समग्र स्तर के जोखिम को बढ़ाने का प्रयास किया जाएगा। दूसरे शब्दों में, ये संस्थान जोखिम प्रबंधन के अनुभवजन्य अध्ययनों के सापेक्ष एक अनोखा मामला हैं जो कि कुल जोखिम को कम करने के लिए प्रोत्साहनों के साथ फर्मों पर केंद्रित है। संस्थानों को कुल फर्म जोखिम में वृद्धि करने के कारण इन दो प्रमुख कारणों की संभावना है: 1. रूपांतरण संस्थानों को रूपांतरण के समय जोखिम बढ़ने की क्षमता बढ़ जाती है, भले ही निवेश के अवसर बदलते न हों। ऐसा इसलिए है क्योंकि रूपांतरण वित्तीय धीमा और पूंजी बाजार तक पहुंच प्रदान करता है। एक रूपांतरण आम तौर पर आपसी रिवेंट की इक्विटी के कम से कम पुस्तक मूल्य से आय करता है। यह मानते हुए कि पूर्व-रूपांतरण म्यूचुअल इक्विटी नियामक पूंजी आवश्यकताओं को पूरा करती है, पूंजी अनुपात को दोगुना करता है एक बड़ा उधार लेने की क्षमता पैदा करता है जिसका इस्तेमाल बचत के आकार के आकार को दोगुना करने के लिए किया जा सकता है। बहाव का आकार बढ़ाना जरूरी रूप से बचत जोखिम की वृद्धि को नहीं दर्शाता है। हालांकि, थ्र्रिट्स को आम तौर पर फ्लैट जमा बीमा प्रीमियम की वजह से जोखिम भरा परिसंपत्तियों में निवेश करके प्रोत्साहन प्राप्त होता है जिससे सरकार को जोखिम में बदलाव करने की अनुमति मिलती है। 2. परिवर्तित करने वाले संस्थानों को जोखिम लेने के लिए उनके प्रबंधकों के प्रोत्साहन में बदलाव के कारण कुल फर्म जोखिम को बढ़ाने की भविष्यवाणी की जाती है। रूपांतरण से पहले, प्रबंधकों को एक निश्चित वेतन प्राप्त होता है। लेकिन रूपांतरण पर, शेयरधारक शेयरधारकों के साथ प्रबंधकों के हितों को संरेखित करने वाले एक प्रबंधकों के मुआवजे अनुबंध में स्टॉक और स्टॉक विकल्पों को शामिल करने में सक्षम होते हैं। इस स्थिति में, प्रबंधक आमतौर पर फर्म मूल्य को अधिकतम करने के लिए जोखिम लेने के लिए और अधिक इच्छुक होंगे। 1 9 84 और 31 दिसंबर 1 9 88 के बीच में किए गए रूपांतरणों से स्प्रांड और यूनल ने नमूना आंकड़ों का इस्तेमाल किया है। उन्होंने पर्यवेक्षी विलय और विलय-रूपांतरणों को छोड़कर कुछ नमूने में भी चयन किया है। इसके अलावा वे आगे नमूना कम्पनी के बीच 100 मिलियन की न्यूनतम सीमा तक छोटी कंपनियों को बाहर कर देते हैं। कार्यप्रणाली के रूप में श्राँण्ड और अनल ने एक मात्रात्मक समय-श्रृंखला का अध्ययन किया है, जहां उन्होंने एक सामान्य कम वर्गों के विधि का उपयोग करके कुल जोखिम, ब्याज दर जोखिम और क्रेडिट जोखिम में परिवर्तन का विश्लेषण किया है। यह मॉडल कम से कम चौराहों का एक रूप है जहां उन्होंने टर्म टाइम (टीके) को जोड़ा है। अतिरिक्त शब्द एक संकेतक चर है जो एक के बराबर है यदि क्वार्टर टी रूपांतरण क्वार्टर से क्वार्टर है, और यदि नहीं तो शब्द शून्य के बराबर है मॉडल में स्वतंत्र चर के रूप में, उन्हें परीक्षण के रूप में देखा जा सकता है, जो औसत कनवर्टिंग संस्थान के जोखिमों और नियंत्रण समूह में औसत संस्था के जोखिम के बीच अंतर को दर्शाता है। हालांकि मॉडल यह इंगित नहीं करता है कि ब्याज जोखिम और क्रेडिट जोखिम समन्वित हैं या नहीं। इसलिए, ब्याज जोखिम और क्रेडिट जोखिम के बीच एक सहयोग है, इसलिए विश्लेषण करने के लिए स्चांड और यूनल ने एक और मॉडल का उपयोग किया है। मॉडल जो एक समन्वित टाइम-सीरीज़ क्रॉस-अनुभागीय प्रतिगमन है, इस प्रकार गणना की जाती है: यहां स्चांड और यूनल का अनुमान है कि ब्याज जोखिम (एक्सएसईएनटी) और क्रेडिट जोखिम (एक्सएसएचईएचईएजी) के बीच सकारात्मक ढलान का अनुमान है। प्रायोगिक परिणाम अध्ययन से पता चलता है कि परिवर्तित होने के बाद रूपांतरण संस्थानों की पूंजी स्थिति लगभग 70 प्रतिशत के साथ बढ़ जाती है। इसके अलावा अध्ययन से पता चलता है कि परिवर्तित संस्थान काफी हद तक जोखिम के जोखिम को कम करते हैं। हालांकि उनके ऋण पोर्टफोलियो में और अधिक जोखिम लेने के कारण, परिवर्तित होने पर क्रेडिट जोखिम बढ़ता है। आगे यह अध्ययन इंगित करता है कि निवेश पैटर्न उद्योग के भीतर समय-प्रवृत्ति के बजाय वास्तविक रूपांतरण से संबंधित हैं। इसके अलावा, वे यह निष्कर्ष निकालते हैं कि डेरिवेटिव्स का बढ़ता उपयोग एक सामरिक निर्णय है, न कि यांत्रिक घटना। संदर्भ ब्राउन, जी। डब्लू। (2001), डायरेवेटिव्डक्वो के साथ विदेशी विनिमय जोखिम प्रबंधन, वित्तीय अर्थशास्त्र पत्रिका, वॉल्यूम 60, पीपी 401-448 नाइक, एन. वाय. और पी.के. यादव (2003), सरकारी बॉण्ड 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